[ad_1]

این نماد ایمان در بین بسیاری از مردم در دنیای مالی است: سیاست های فدرال رزرو در مورد نرخ بهره پایین و سایر اقدامات با هدف تحریک اقتصاد ، ارزش سهام و سایر دارایی ها را به ماه می کشاند و بنابراین عامل اصلی نابرابری بالا است. ثروت.

این ایده را می توان در مستندها ، مقالات روزنامه ها و بخشهای زیادی از اخبار مالی کابلی شنید. میتونه برعکس باشه

داده های جدید نشان می دهد که نابرابری زیاد علت نرخ بهره پایین و قیمت بالای دارایی است که در سالهای اخیر مشهود است ، نه نتیجه آن. این یک اثر تحریک آمیز از یک مطالعه جدید است که روز جمعه در سمپوزیوم اقتصادی فدرال رزرو “Jackson Hole” در کانزاس سیتی ارائه شد (که در عمل به دلیل همه گیری انجام شد).

دیدن این تصویر جدید مربوط به رونق بازار است – و خطرات ثبات مالی وقتی به پایان برسد – به این معناست که فقط با چرا نرخ بهره بسیار پایین است ، قیمت دارایی های مالی اینقدر بالا است و فدرال رزرو چه ربطی دارد.

اقتصادهای توسعه یافته بیش از یک دهه است که نرخ بهره پایینی را تجربه می کنند. آنها را می توان کمتر در نتیجه تصمیمات بانک های مرکزی و بیشتر در نتیجه فشار قوی نیروهای جهانی به آنها مشاهده کرد – که باعث ایجاد جهش در قیمت دارایی ها می شود.

در عمل ، اشباع بیش از حد پس اندازهای جهانی باعث کاهش “نرخ بهره طبیعی” بهره شده است که به آن r * نیز می گویند (و ستاره r نیز تلفظ می شود): نرخی که نه باعث تحریک و نه کندی اقتصاد می شود.

بانکداران مرکزی در این داستان معادل رانندگان بزرگراه هستند که باید سرعت خود را با شرایط جاده وفق دهند. فدرال رزرو نرخ بهره را در دهه گذشته پایین نگه داشته است زیرا این نرخ ها اقتصاد را ثابت نگه داشته است. اگر او سعی می کرد آنها را بالاتر ببرد ، نتیجه آن رکود بود.

کریستین فوربز ، اقتصاددان دانشگاه MIT در سمپوزیوم خود گفت: “اکنون بانک های مرکزی تخمین می زنند که ستاره r کاهش یافته است ، به این معنی که در آینده فرصت های محدودتری برای تقویت سیاست های پولی خواهند داشت.”

اما این س theال را ایجاد می کند که چرا این اشباع بیش از حد وجود دارد؟

این مقاله که توسط عاطف میان از پرینستون ، لودویگ استروب از هاروارد و امیر صوفی از دانشگاه شیکاگو نوشته شده است ، به دو توضیح مهم می پردازد: تأثیرات جمعیتی انباشت پس اندازهای بازنشستگی از نسل رونق نوزاد و اثرات نابرابری بیشتر ، با توجه به اینکه افراد ثروتمند سهم بیشتری از درآمد خود را از طبقه متوسط ​​و فقرا پس انداز می کنند.

آنها دریافتند که نقش نابرابری بیشتر بسیار مهمتر از نقش جمعیتی است.

نه اینکه افراد با درآمد بالا پس انداز خود را افزایش دهند. بلکه آنها بخش بزرگی از سهم اقتصادی را به دست می آوردند. به گفته محققان ، سهم درآمدی که به 10 درصد بالای سود می رسد در سالهای اخیر به بیش از 45 درصد رسیده است ، در حالی که در اوایل دهه 1970 حدود 30 درصد بود.

نتیجه درآمد بیشتر و در نتیجه پس انداز بیشتر ، تریلیون ها دلار پس انداز اضافی در طول سالها است – که 30 تا 40 درصد پس اندازهای خصوصی را از 1995 تا 2019 نشان می دهد.

بنابراین دلایل افزایش نابرابری درآمدی – به احتمال زیاد ترکیبی از تغییرات تکنولوژیکی ؛ کاهش قدرت اتحادیه ؛ جهانی شدن ؛ تغییرات در سیاست مالیاتی ؛ و یک برنده – تمام پویایی های بازار را در نظر بگیرید – این ارزش دارایی را به سرعت برای این افراد ثروتمند پیش می برد.

پروفسور میان می گوید: “وقتی ثروتمندان از نظر درآمد ثروتمندتر می شوند ، این امر باعث اشباع بیش از حد پس انداز می شود.” “پس انداز باعث کاهش نرخ بهره می شود و ثروتمندان را حتی ثروتمندتر می کند. نابرابری نابرابری را به وجود می آورد. این یک دور باطل است و ما در آن گیر کرده ایم. “

بعید است گزارش آنها نهایی باشد و سایر اقتصاددانان در این سمپوزیوم به موضوعات متعددی مانند کاهش نرخ بهره طبیعی اشاره می کنند ، پدیده ای جهانی که حتی در کشورهایی با روند نابرابری درآمد متفاوت از ایالات متحده رخ می دهد. و جیسون فورمن ، اقتصاددان دانشگاه هاروارد ، خاطرنشان کرد که گسترش نابرابری در سالهای قبل از 2000 شدیدترین بود ، در حالی که کاهش نرخ بهره طبیعی بیشتر از آن زمان رخ داده است.

اما مهم نیست که چقدر نابرابری در درآمد ، که منجر به نرخ بهره پایین ، قیمت دارایی های بالا و نابرابری بیشتر در ثروت می شود ، چقدر قوی باشد ، این وضعیت فدرال رزرو و دیگر بانک های مرکزی جهانی را در موقعیت دشواری قرار می دهد.

پروفسور صوفی در ایمیلی گفت: “این نیروهایی که ستاره r را به بیرون رانده اند احتمالاً آنقدر قوی هستند که فدرال رزرو هرگز نمی تواند با آنها مبارزه کند.”

و به هر دلیلی ، این امر منجر به وضعیتی شده است که در آن حتی برگشت ناچیز نرخ بهره می تواند بدهی را تحت فشار قرار دهد و باعث ایجاد موج غیرقابل پیش بینی شود.

دونالد کان ، معاون سابق فدرال رزرو ، گفت: “با توجه به این که بسیاری از ارزش دارایی ها و برآورد پایداری بدهی بر اساس نرخ بهره بسیار پایین ساخته شده است ،” انتقال به محیطی با بهره بیشتر می تواند نابرابر باشد. ” در حال حاضر در موسسه بروکینگز ، در سخنرانی در سمپوزیوم خواستار اقدامات تهاجمی تر برای رسیدگی به خطرات در سیستم مالی است.

اگر چیز دیگری نباشد ، سند جدید گواه بیشتری بر چگونگی تلاقی برخی از فوری ترین مشکلات اقتصادی جهان به شیوه های پیچیده است. و این بدان معناست که آنچه بعد اتفاق می افتد ، در مورد نرخ بهره ، تورم ، رشد و سایر موارد برای آینده اقتصادی ، بیش از آنچه در نگاه اول به نظر می رسد به هم مرتبط است.

[ad_2]

منبع: khabar-akhar.ir